投资要点：
由于能耗双控以及电力供应不足，导致水泥企业供应减少，因此在供需缺口情况下，水泥价格尤其是相对偏低地区继续大幅上涨，预计四季度基建投资将保持较好增长，为水泥需求提供保障，水泥市场有望量价齐升；玻纤国内外需求旺盛，支撑力度强，预计四季度玻纤价格将高位持稳，行业维持高景气状态。重点推荐水泥、玻纤板块。给予行业“推荐”评级。
玻璃：成本端承压，关注限电政策影响。8 月以后玻璃现货市场总体走势不温不火，呈现淡季不淡，旺季不旺的特点。供给端还在保持一定的增长速度，部分之前产能置换的项目纷纷投产。需求端受到加工企业限电和房地产企业资金不足等问题影响，环比增量有限。
进入10 月，需求端受限电影响，玻璃库存呈上升趋势，玻璃市场价格回调，纯碱市场价格仍保持上涨趋势，成本端压力增大。未来市场价格的走势主要是看加工企业限电政策的后续实施情况而定。推荐旗滨集团，公司2021 年Q3 业绩表现良好，未来节能、光伏、药用、电子玻璃有望进一步打开成长空间。
消费建材：终端需求复苏，市场预期向好。根据国家统计局统计，2021 年1-9 月建筑及装潢材料商品零售额同比提升24.9%，增速较1-8 月收窄1.9 个百分点，9 月单月零售额同比上升13.3%，终端需求持续复苏。推荐石膏板龙头北新建材，建议关注公司防水业务的长期稳健发展。推荐防水行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份；瓷砖板块推荐帝欧家居、蒙娜丽莎，建议关注东鹏控股。其他消费建材推荐管材龙头伟星新材；关注涂料龙头三棵树、亚士创能。
水泥：水泥价格持续反弹，景气度边际向好。9 月，国内水泥企业出货率维持在75%左右，由于能耗双控以及电力供应不足，导致水泥企业供应减少，因此在供需缺口情况下，水泥价格尤其是相对偏低地区继续大幅上涨。四季度水泥需求支撑力度大，预计水泥市场将量价齐升，行业恢复景气状态。推荐行业及区域龙头：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。
玻璃纤维：行业维持高景气，价格持续高位运行。2021 年9 月，玻璃纤维及制品行业PPI 上升至122.9，该指数从2019 年12 月开始持续上涨。粗纱价格目前维持高位稳定，合股纱等产品仍在零星提涨。近期国内风电需求有所增量，国外需求订单充足，支撑力度强，企业库存持续下降，预计四季度玻纤价格将高位持稳，行业景气度向好，推荐中国巨石、中材科技，长海股份，关注山东玻纤。
风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。
（文章来源：国海证券）
文章来源：国海证券