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螺纹钢：
钢厂9月限产范围扩大，支撑钢价震荡偏强
【现货】唐山钢坯+50元至5220元每吨；华东螺纹钢+40至5530元每吨，主力合约基差-155元每吨。
【利润】近期焦炭价格上涨，长流程成本上涨，但依然低于短流程成本，短流程成本线(5000)短期对价格有支撑。短流程利润不高，但长流程利润依然较高，同时热轧现货利润维持1000元以上高位。目前螺纹钢长流程利润500元，短流程利润200元。10月合约和1月合约利润分别为843元每吨和1434元每吨。
【供给】铁水维持下降，预计9月钢厂限产进一步加严的背景下。日均铁水产量-1.8至225万吨。钢联主要品种产量周环比-1至1015万吨；其中螺纹产量-7.4至327万吨。
【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比+32至372万吨。
【库存】钢联主要品种库存周环比-55至2025万吨，其中热轧库存环比-14万吨至363万吨；螺纹库存环比-45至1072万吨。
【螺纹钢观点】9月钢厂限产区域进一步扩大，影响产量再下一台阶，需求逐步从淡季转入旺季格局，供给收缩，需求环比改善，将影响库存水平持续下降，支撑价格震荡偏强。考虑到当前华东现货5530元每吨，期货升水现货，谨慎追多，关注本周即将公布的8月行业数据。
热轧卷板：
需求向好，钢价延续震荡
【现货】热轧卷板Q235B：4.75mm乐从价格为5820元/吨，环比+20元/吨；天津价格为5790元/吨，环比+30元/吨；上海价格为5900元/吨，环比+100元/吨。乐从-天津热卷价差30元/吨；乐从-上海热卷价差-80元/吨；上海-天津热卷价110元/吨。上海地区卷螺差370元/吨；冷热价差600元/吨。
【利润】华北地区国营钢厂热轧卷板成本5110元/吨，利润680元/吨。
【供给】截至9月9日，钢联周度数据热卷产量318.8万吨，周环比+4.18万吨；冷轧产量81.1万吨，环比-0.42万吨。
【需求】需求较上周回暖，钢联周度表需数据，热卷表观需求332.8万吨，周环比+3.87万吨；冷轧表观需求81.7万吨，周环比-0.62万吨。
【库存】热卷总库存环比-13.97万吨至363.2万吨；冷轧总库存环比-0.57万吨至147.8万吨。
【基差】乐从热卷主力合约基差-58元/吨，上海热卷主力合约基差-58元/吨。
【行情预判】产量回升，库存延续去库，意味着需求有所回暖，旺季来临的征兆。近期各主要产区限产政策有趋严态势，各地压产陆续落地，供给延续收缩态势。随着旺季的到来需求预计将回补前期受汛情及疫情影响的需求，消费预计走强，加速库存去化，同时压产政策的逐步加严都将对成材远月价格形成利多。预计短期将震荡偏强走势，谨慎看多。
炉料：
铁矿石：
钢厂9月集中检修，铁矿需求延续下滑
【现货】港口现货跟随盘面走弱，低品跌幅较大， PB粉955元，金布巴890元，超特粉628元。港口现货成交64.8万吨，前值75万吨。
【基差】1月合约PB粉基差353元每吨，超特粉基差182元每吨；9月合约PB粉基差239元，超特粉基差67元每吨。
【需求】本周日均铁水产量-1.8至225.6万吨，疏港-8.4至283.2万吨。钢厂执行全年粗钢产量平控政策下，中性假设下，下半年进口矿需求下降3000万吨。考虑到7-8月份进口铁矿石日耗已经下降了1080万吨水平，9-12月份环比还有1900万吨的减量。当前日均铁水微下降，钢厂9月限产加严，进一步抑制铁矿需求。
【供给】发运环比下降。发运总量2565.5万吨，环比减少49.5万吨。一般下半年主流矿山的发货量环比上半年将有所增加，预计澳巴下半年发货量环比增加1720万吨(3.8%)。因上半年基数较高，下半年非主流矿进口量预计下降760万吨(7%)，下半年中国进口铁矿石总量环比增加1000万吨(2%)。
【库存】本周港口库存-64至13035万吨。
【行情预判】盘面延续弱势，现货跟跌。供需面看，9月钢厂限产范围进一步扩大，集中检修将进一步减少铁矿石需求，短期焦炭价格强势上涨，钢厂更偏向中品粉，减少焦炭消耗，同时中秋国庆节前钢厂节奏性补库或带动现货维稳。但整体供需宽松背景下，结构性矛盾难以推升趋势性上涨，铁矿延续长期震荡偏弱格局。
焦炭：
供需偏紧格局仍在，可阶段性做多焦化利润
【期现】
9月10日，CCI吕梁准一级焦报3860元/吨，周环比涨200元/吨，CCI唐山准一级焦报4060元/吨，周环比涨200元/吨，CCI日照港准一级焦报4080元/吨，周环比涨280元/吨。9月10日焦炭2201合约收盘价3508元/吨，日照准一仓单成本4249元/吨，期货贴水741元/吨，贴水比例21.12%。焦炭市场上涨的主要逻辑仍来自于成本的驱动，由于焦煤现货价格的大幅上涨，焦化企业利润不断压缩，焦化企业开始主动提涨，当前焦化企业第十轮提涨已落地，累计上涨1360元/吨。
【供给】
截止9月9日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.61万吨，环比下降2.79万吨。247家钢厂焦炭日均产量46.83万吨，环比增加0.06万吨。山东地区焦企限产情况愈发严重，部分焦企为保长协寻求外部资源补充，并且9月7日生态环境部强化针对环保问题进行督查，个别焦企生产受到一定影响，整体焦炭供应继续收紧。
【需求】
截止9月10日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.82万吨。钢厂减产力度加严，铁水产量大幅下滑，中长期看仍利空焦炭需求，但是需求钢厂补库需求将强，多有催货情况。
【库存】
截止9月10日，全样本焦化厂焦炭库存45.08万吨，环比增加0.16万吨，247家钢厂焦炭库存742.04万吨，环比增加0.88万吨。看钢厂整体焦炭库存仍在下降，对焦价的议价能力较弱，下游钢厂补库依旧吃力，个别钢厂原料库存已经降至极低水平，不排除因原料到货不佳而影响生产的现象。
【观点】
焦炭供应端持续收紧，且焦煤价格继续上涨，成本支撑仍较强。短期需求向好态势仍在，多数钢厂到货均不理想，仍以积极补库为主。随着焦炭第十轮提涨落地以及未来提涨预期仍在，焦化企业利润未来或有所改善，预计盘面将保持相对较强走势，操作上建议阶段性做多焦化利润。
焦煤：
供需偏紧的情况仍未改善，关注政策及焦化限产的情况
【现货】
9月10日焦煤2201合约收盘价2826.5元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3700元/吨，期货贴水873.5元/吨，贴水比例30.9%；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3661元/吨，期货贴水834.5元/吨，贴水比例29.52%。国产煤方面，炼焦煤价格继续上涨，但整体涨幅已较前几周明显放缓，除了临汾、长治低硫主焦煤竞拍价格延续大涨外，其它品种竞拍涨幅已明显收窄，流拍现象增多，市场恐高情绪严重。进口煤方面，上周甘其毛都口岸核酸检测发现阳性司机，甘其毛都从上周五起暂停闭关三日，对所有司机进行核酸检测后再恢复通关。蒙古疫情形势严峻，预计短期通关增量难度依然较大。
【供给】
虽然山西临汾地区受事故影响当地开工受限，但山西长治、吕梁及山东地区部分煤矿产量均较前期有所增量，产地煤矿整体供应较上周小幅增加，汾渭统计上周样本煤矿权重开工周环比小幅回升0.38%至101.95%。
【需求】
截止9月9日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.61万吨，环比下降2.79万吨。247家钢厂焦炭日均产量46.83万吨，环比增加0.06万吨。山东地区焦企限产情况愈发严重，部分焦企为保长协寻求外部资源补充，并且9月7日生态环境部强化针对环保问题进行督查，个别焦企生产受到一定影响，整体焦炭供应继续收紧。对煤价上涨有一定的抑制作用。
【库存】
截止9月10日，全样本独立焦企焦煤库存1355.23万吨，环比增加25.67万吨。247家钢厂产焦煤库存882.79万吨，环比增加0.12万吨。港口库存419万吨，环比增加4万吨。焦化企业有所增库，但是钢厂到货情况仍一般。
【观点】
环保限产停产以及疫情对通关仍有影响，短期供需偏紧的情况仍未改善，但随着焦企限产的扩大，叠加政策面干扰，对煤价上行有一定抑制作用，后市关注政策及焦化限产的情况，操作上建议阶段性做多焦化利润。
（文章来源：混沌天成期货）
文章来源：混沌天成期货