行业近况
上周共52 城披露周度销售数据，新房销售面积同比跌幅收窄至-11%，月初至今累计同比下降15%(8 月-25%)；上周3 个“两集中”试点城市完成二轮土拍，整体流拍率为36%(首轮3%)，溢价率较首轮均有明显下行；月初至今300 城宅地成交建面同比跌幅收窄至-22%(8 月-51%)，平均溢价率为4%(8 月9%)。
评论
上周新房销售面积同比跌幅收窄。上周我们监测52 个样本城市新房销售面积环比增长14%，同比下降11%(上上周-22%)，其中超高/高能级和中低能级城市分别同比下降6%和29%(上上周-15%和-46%)。9 月前三周销售面积同比下降15%(8 月-25%)，其中超高/高能级和中低能级城市分别同比下降8%和35%(8 月-18%和-47%)。
上周3 城进行二轮集中土拍，流拍率较首轮走高、实际溢价率显著下行。
上周成都、苏州、沈阳完成第二轮“两集中”土拍，共计推出宅地141宗，其中90 宗宅地成交，流拍率为36%(首轮3%)，达到限价地块宗数占比仅为6%(首轮58%)。上述3 个试点城市第二轮土拍实际溢价率较首轮均有明显下行，其中成都溢价率由26%下行至2.2%，苏州由7.5%下行至1.3%1，沈阳由11.0%下行至0.9%。
9 月前三周受集中土拍影响300 城宅地成交同比跌幅收窄，平均溢价率边际下行。上周300 城宅地成交建面环比增长5%，同比增幅走阔至17%(上上周+6%)，土地溢价率维持在4%的低位，流拍率为19%(上上周为8%)。月初至今宅地成交建面同比跌幅收窄至-22%(8 月-51%)，平均溢价率为4%(8 月9%)，流拍率较8 月边际上行6ppt至13%。
估值与建议
近期楼、地两市景气度持续下行，政策端或出于稳定市场的考量有所回应(或先体现于按揭投放)，我们预计板块反弹行情仍将延续，但近期个别房企信用事件持续发酵也为板块带来短期情绪面扰动，我们建议在波动中择机低吸优质龙头。A股推荐保利、金地、万科、招商蛇口、华侨城，H股推荐中海、旭辉、华润、龙湖、宝龙、越秀。物业板块，中长期维度我们推荐基本面稳健且具备资源优势的头部个股，包括物管板块碧桂园服务、融创服务、旭辉永升服务、世茂服务和金科服务，以及商管板块华润万象生活和宝龙商业。
风险
信贷和调控政策与预期不符；信用事件超预期恶化；疫情超预期升级；房企盈利增速和利润率低于预期。
（文章来源：中国国际金融）
文章来源：中国国际金融