上周文华商品指数高位震荡。工业品表现出较强的趋同性，有色、黑色、能源、化工均呈现高位震荡走势。而农产品则表现偏强，其中油脂与原油继续背离，表现偏强。
美豆单产弱于预期，支撑油料走高。商品波动率抬升，农强工弱格局延续，但工业品整体趋同性仍较强，价差波动较小。
持有策略及表现分析：目前我们持有多炭煤比策略(6 月15 日推荐，8 月6 日移仓)、多PP-3MA 价差策略(8 月2 日推荐)和空卷螺差策略(8 月9 日推荐)；上周炭煤比止跌企稳，主要原因在于焦煤供应偏紧未缓解，但焦炭现货受成本支撑较强，开启第三轮提振，导致炭煤比企稳。后期随着成材旺季来临以及煤炭产能回升，钢焦利润将再次修复，故该策略可继续持有。上周PP-3MA 价差继续走低，主要原因在于EIA 下调原油需求预期，以及疫情恶化和实际利率走高共同导致原油价格走低，但需求旺季下煤炭的价格仍相对坚挺。甲醇旺季预期导致其估值偏高，但目前MTO 工艺仍在亏损，原油供需缺口仍在，对PP 形成支撑。后期煤炭保供政策下甲醇成本或将松动，该策略建议继续持有。上周卷螺差走弱，主要原因在于供给端螺纹钢产量增速仍低于热卷，且热卷持续受到增加出口关税政策预期影响，但房地产数据弱于预期，利空螺纹钢需求，导致卷螺差短期仍有反复，但我们认为，地产需求韧性仍在，且旺季需求即将开始兑现，卷螺差有望进一步下行，该策略可继续持有。
关注机会：从估值上看，豆棕价差已经来到了低估值区域，但美豆产区天气依然较为正常，而马来西亚的疫情也未出现明显好转。短期来看，豆棕价差上行驱动并显著，观望为主。
（文章来源：中信期货）
文章来源：中信期货